Mesmo diante do ambiente internacional conturbado e do avanço das tensões no Oriente Médio, o Banco Central decidiu realizar mais um corte na taxa básica de juros. O Comitê de Política Monetária reduziu a Selic em 0,25 ponto percentual, levando-a para 14,5% ao ano. O movimento, aprovado por unanimidade, já era esperado pelos analistas do mercado financeiro.

Entre junho de 2025 e março deste ano, a Selic permaneceu em 15% ao ano, nível que não era registrado havia quase duas décadas. A reversão começou na última reunião do Copom, apoiada pela desaceleração da inflação. No entanto, a escalada do conflito no Oriente Médio elevou os preços de combustíveis e alimentos, criando um cenário mais desafiador para a política monetária.

O colegiado enfrenta, ainda, limitações internas. Os mandatos dos diretores Renato Gomes e Paulo Pichetti se encerraram no fim de 2025, e até agora o governo federal não indicou seus substitutos. Nesta reunião, o quadro foi reduzido mais uma vez devido ao afastamento do diretor de Administração, Rodrigo Teixeira, após a morte de um familiar.

O comunicado divulgado após o encontro manteve um tom de cautela. O Copom afirmou que acompanha de perto os desdobramentos da guerra e os possíveis efeitos sobre a inflação. O texto destacou que as projeções inflacionárias se distanciaram um pouco mais da meta e que a incerteza aumentou devido à imprevisibilidade do conflito.

Inflação ainda exige atenção

A Selic é o instrumento utilizado pelo Banco Central para controlar a inflação oficial, medida pelo IPCA. A prévia do índice, calculada pelo IPCA-15, subiu para 0,89% em abril. No acumulado de 12 meses, chegou a 4,37%, acima dos 3,9% registrados em março. O IPCA fechado de abril será divulgado apenas em 12 de maio.

Com o sistema de meta contínua em vigor desde janeiro de 2025, o objetivo para a inflação é de 3%, podendo variar entre 1,5% e 4,5%. O cálculo passa a ser feito mês a mês, observando o acumulado em 12 meses, e não mais apenas o índice de dezembro.

No último Relatório de Política Monetária, publicado no fim de março, o Banco Central revisou para cima a estimativa de inflação para 2026, de 3,5% para 3,6%. A previsão será revista novamente no relatório previsto para o fim de junho, já considerando o impacto recente da valorização do dólar e da alta dos preços.

O mercado financeiro está mais pessimista do que a autoridade monetária. Segundo o boletim Focus, a expectativa para o IPCA de 2026 subiu para 4,86%, ultrapassando o teto da meta. Antes do início da guerra, os economistas projetavam inflação de 3,95%.

Efeitos econômicos da queda dos juros

O corte da Selic tende a estimular a economia ao baratear o crédito e incentivar a atividade produtiva. Por outro lado, juros menores tornam mais difícil o controle da inflação, já que ampliam o consumo e reduzem o rendimento de aplicações financeiras.

No relatório de março, o Banco Central manteve a previsão de crescimento de 1,6% para o PIB em 2026. O mercado projeta um desempenho um pouco melhor, estimando expansão de 1,85% no mesmo período.

A taxa Selic serve de referência para as negociações de títulos públicos e influencia todas as demais taxas de crédito. Quando aumenta os juros, o Banco Central busca conter o excesso de demanda e desacelerar a inflação. Quando reduz, procura incentivar a economia, desde que os preços estejam suficientemente controlados para permitir essa flexibilização.

Com a economia ainda pressionada pelos efeitos da guerra e pela volatilidade internacional, o Copom evita antecipar próximos movimentos. As decisões futuras devem depender tanto do comportamento da inflação quanto da evolução do conflito no Oriente Médio e de seus reflexos sobre combustíveis e alimentos.