Apesar do recuo da inflação e da estabilização do dólar, o Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central (BC) decidiu, por unanimidade, manter a Taxa Selic em 15% ao ano. A decisão, já esperada pelo mercado financeiro, marca a quinta reunião consecutiva em que os juros básicos da economia permanecem inalterados, atingindo o maior patamar desde julho de 2006, quando estava em 15,25% ao ano.

No comunicado oficial, o Copom indicou uma possível mudança na política monetária em breve. O Comitê antecipa que poderá iniciar a flexibilização, ou seja, a redução dos juros, na sua próxima reunião, em março, “caso a inflação se mantenha sob controle e não haja surpresas no cenário econômico”. Contudo, reforçou que a restrição monetária será mantida para assegurar a convergência da inflação à meta.

A decisão unânime ocorreu com o Copom desfalcado. Os mandatos dos diretores de Organização do Sistema Financeiro, Renato Gomes, e de Política Econômica, Paulo Pichetti, expiraram no final de 2025. As indicações para seus substitutos serão encaminhadas pelo presidente Luiz Inácio Lula da Silva apenas na volta do Congresso Nacional, em fevereiro.

A taxa Selic, que chegou a 10,5% ao ano em maio do ano passado, começou a ser elevada em setembro de 2024, alcançando os atuais 15% ao ano na reunião de junho de 2025, patamar que tem sido mantido desde então.

Inflação sob Controle e Nova Meta Contínua

A Selic é a principal ferramenta do Banco Central para controlar a inflação oficial, medida pelo Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA). Em 2025, o IPCA fechou em 4,26%, o menor nível anual desde 2018. Com esse resultado, o indicador retornou para dentro do teto da meta contínua de inflação.

Desde janeiro, um novo sistema de meta contínua está em vigor. A meta de inflação, definida pelo Conselho Monetário Nacional, é de 3%, com um intervalo de tolerância de 1,5 ponto percentual para cima ou para baixo, estabelecendo um limite inferior de 1,5% e um superior de 4,5%. Nesse novo modelo, a meta é apurada mês a mês, considerando a inflação acumulada em 12 meses, não se restringindo mais ao índice fechado de dezembro.

No último Relatório de Política Monetária, divulgado em dezembro, o BC revisou a previsão do IPCA para 2026 para 3,5%. No entanto, essa estimativa será novamente revisada devido ao comportamento do dólar e da inflação. A próxima edição do documento está prevista para o final de março.

O mercado, por sua vez, demonstra um otimismo mais cauteloso. De acordo com o boletim Focus, pesquisa semanal do BC com instituições financeiras, a inflação oficial deve encerrar 2026 em 4%, levemente acima do teto da meta. Há um mês, a projeção era de 4,05%.

Impacto da Selic e Perspectivas Econômicas

O aumento da taxa Selic é uma estratégia para conter a inflação, pois juros mais altos encarecem o crédito e desestimulam o consumo e a produção. Por outro lado, essa política pode frear o crescimento econômico. No entanto, o Banco Central aumentou sua projeção de crescimento para a economia em 2026 de 1,5% para 1,6% no último Relatório de Política Monetária.

O mercado financeiro projeta um crescimento ligeiramente mais otimista. Segundo a última edição do boletim Focus, os analistas econômicos preveem uma expansão de 1,8% do Produto Interno Bruto (PIB) em 2026.

A taxa Selic, que serve como referência para as demais taxas de juros do país, é utilizada nas negociações de títulos públicos. Ao elevá-la, o Banco Central busca controlar o excesso de demanda que pressiona os preços, pois juros mais altos encarecem o crédito e incentivam a poupança. Para reduzir os juros, o Copom precisa ter a segurança de que os preços estão sob controle e sem risco de uma nova escalada inflacionária, visando baratear o crédito e estimular a produção e o consumo.