A Dívida Pública Federal (DPF) apresentou uma pequena queda em setembro, diminuindo 0,28% e fechando o mês em R$ 8,122 trilhões, ante R$ 8,145 trilhões registrados em agosto. Os dados, divulgados nesta quinta-feira (29) pelo Tesouro Nacional, indicam que o principal fator para essa redução foi o vencimento de títulos atrelados aos juros. No entanto, o montante continua acima da marca de R$ 8 trilhões, patamar inédito alcançado no mês.

De acordo com as projeções do Plano Anual de Financiamento (PAF), a DPF deverá encerrar o ano de 2025 com um estoque entre R$ 8,5 trilhões e R$ 8,8 trilhões, reforçando a trajetória de crescimento do endividamento público.

A Dívida Pública Mobiliária Federal interna (DPMFi) foi a principal responsável pela retração, caindo 0,31% para R$ 7,82 trilhões. Em setembro, o Tesouro realizou um resgate líquido de R$ 100,06 bilhões em títulos, superando as emissões. Esse movimento foi predominante em papéis corrigidos pela Selic, os juros básicos da economia. Contudo, a apropriação de juros, que representa o reconhecimento mensal da correção monetária sobre os títulos, adicionou R$ 75,77 bilhões ao estoque, demonstrando a pressão do atual patamar da Taxa Selic, fixada em 15% ao ano.

No período, as emissões de títulos da DPMFi totalizaram R$ 157,298 bilhões, mas foram superadas pelos resgates, que somaram R$ 257,354 bilhões devido ao alto volume de vencimentos.

Por outro lado, a Dívida Pública Federal externa (DPFe) registrou um ligeiro aumento de 0,43%, atingindo R$ 301,53 bilhões. A valorização do real frente ao dólar em 1,99% no mês, após a dissipação das tensões decorrentes da política tarifária de Donald Trump, ajudou a mitigar um avanço maior da dívida em moeda estrangeira.

Colchão de liquidez e composição da dívida

A reserva financeira do governo, conhecida como “colchão da dívida”, que serve como proteção contra turbulências de mercado e grandes vencimentos, diminuiu em setembro. Caiu de R$ 1,13 trilhão em agosto para R$ 1,03 trilhão, principalmente devido ao resgate líquido de títulos. Atualmente, essa reserva cobre 9,33 meses de vencimentos da dívida pública, com um montante de R$ 1,482 trilhão em títulos federais previstos para vencer nos próximos 12 meses.

A composição da DPF interna também passou por alterações:

• Títulos vinculados à Selic: Redução de 49,29% para 47,47%.
• Títulos corrigidos pela inflação: Aumento de 26,10% para 26,81%.
• Títulos prefixados: Elevação de 20,95% para 22,02%.
• Títulos vinculados ao câmbio: Crescimento de 3,67% para 3,70%.

O Tesouro Nacional busca manter uma diversificação na composição da dívida. Títulos prefixados oferecem mais previsibilidade, mas sua emissão pode ser desafiadora em mercados voláteis, enquanto os papéis atrelados à Selic atraem investidores em cenários de alta de juros.

Prazo médio e detentores

O prazo médio da DPF aumentou de 4,09 para 4,16 anos, um indicativo de maior confiança dos investidores na capacidade de pagamento do governo. Um prazo médio mais longo significa que o governo tem mais tempo para rolar (refinanciar) sua dívida.

Quanto aos detentores da dívida interna, as instituições financeiras mantêm a maior fatia, com 32,53% do estoque, seguidas por fundos de pensão (23,07%) e fundos de investimentos (20,87%). A participação de não-residentes (investidores estrangeiros) registrou um leve aumento para 10,19% em setembro, em comparação com 9,83% em agosto, refletindo uma menor tensão no mercado financeiro global.

A Dívida Pública Federal é o principal instrumento pelo qual o governo capta recursos de investidores para financiar suas despesas e investimentos, comprometendo-se a devolver os valores com correção (Selic, inflação, câmbio ou taxa prefixada) em prazos definidos.