Após um período de ascensão meteórica, que viu o Bitcoin atingir picos históricos entre julho e outubro de 2025, a criptomoeda mais famosa do mundo enfrenta agora uma correção significativa. Desde novembro, seu valor tem registrado uma queda constante, levantando questionamentos entre analistas e investidores: trata-se de um revés passageiro ou a confiança no ativo está permanentemente abalada?

Em um lapso de apenas quatro meses, o valor do Bitcoin despencou pela metade, caindo de US$ 122.000 para US$ 61.000 em 6 de fevereiro. Grande parte dos ganhos impulsionados pelo retorno de Donald Trump à Casa Branca foi evaporada. Embora tenha recuperado ligeiramente, estabilizando-se em torno de US$ 70.000, a volatilidade intrínseca da criptomoeda volta a ser o centro das atenções. “Ele é o centro de gravidade do ecossistema cripto”, define Jézabel Couppey-Soubeyran, economista e professora da Universidade Paris 1, sublinhando que a trajetória do Bitcoin reflete o estado geral do mercado de criptoativos.

A desvalorização não se restringe ao Bitcoin. Outras criptomoedas proeminentes, como Ethereum e XRP, e a maioria das 100 principais moedas virtuais, também registraram quedas nos últimos meses. Para Bruno Biais, professor de Finanças e Economia da HEC Paris, “as criptomoedas são bolhas”, mas isso não as torna necessariamente “ruins, inúteis para a sociedade ou destinadas a desaparecer”. No entanto, ele adverte que o Bitcoin, em particular, é “muito arriscado” e que investidores devem estar preparados para “quedas de preço que podem ser brutais”.

Fatores por trás da queda

O cenário de instabilidade econômica e geopolítica global tem elevado a aversão ao risco nos mercados, e os ativos digitais não são exceção. “Nesse contexto de nervosismo do mercado em relação a ativos de risco, que incluem tecnologia e Bitcoin, muitos investidores estão se desfazendo dessa classe de ativos”, explica Nathalie Janson, professora associada de Economia da Neoma Business School.

A situação é agravada pelos investimentos alavancados, onde investidores buscam lucros expressivos tomando empréstimos para aplicar quantias superiores ao seu capital. Com a queda dos preços, a reação é severa e retroalimenta o ciclo de baixa. “É um círculo vicioso”, observa Jézabel Couppey-Soubeyran. “Com a queda dos preços, investimentos com alto grau de alavancagem podem impulsionar automaticamente ainda mais as vendas de Bitcoin e, assim, retroalimentar a queda dos valores.”

O efeito Trump: da promessa à desilusão

A euforia em torno das criptomoedas foi intensificada pelo ex-presidente Donald Trump. Em uma surpreendente mudança de postura, Trump, que antes criticava as moedas virtuais, declarou em março de 2025 sua intenção de transformar os Estados Unidos na “capital mundial das criptomoedas”. Essa promessa, aliada a regulamentações mais flexíveis e o convite a figuras proeminentes do setor para a Casa Branca (e até uma estátua dele com um Bitcoin no National Mall, em Washington), fez com que sua eleição fosse recebida com grande esperança pelos defensores das criptomoedas.

“Donald Trump ajudou a impulsionar a bolha”, afirma Xavier Timbeau, diretor do Observatório Econômico Francês (OFCE). No entanto, “a confiança nele acabou”, observa Jean-Paul Delahaye, cientista da computação e professor da Universidade de Lille 1. A prometida “reserva estratégica” de Bitcoin, por exemplo, não se concretizou como esperado, sendo composta apenas por ativos apreendidos ou confiscados.

Em 4 de fevereiro, o secretário do Tesouro, Scott Bessent, esclareceu no Congresso que, embora o objetivo fosse criar um tesouro público financiado com Bitcoin, o governo não interviria para conter a desvalorização da criptomoeda. Sem apoio governamental, a volatilidade do Bitcoin pode levar investidores a buscar alternativas mais estáveis.

A ascensão das Stablecoins e a mudança de paradigma

Em meio à turbulência, a busca por estabilidade ganha força. A Lei Genius, pioneira nos EUA e em vigor desde julho de 2025, visa regulamentar as stablecoins – criptomoedas cujo valor é atrelado a ativos mais estáveis, como moedas fiduciárias. Essa legislação inaugurou “uma mudança no ecossistema cripto”, segundo Jézabel Couppey-Soubeyran. Longe de substituir o Bitcoin, as stablecoins oferecem uma “porta de entrada para o mundo cripto, porém mais segura e estável”, concorda Ludovic Desmedt, professor de Economia da Universidade da Borgonha.

Paradoxalmente, a ascensão das stablecoins pode ter contribuído para a queda do Bitcoin. Em novembro de 2025, a plataforma Binance registrou um aumento em suas reservas de stablecoins, enquanto suas reservas de Ethereum e Bitcoin despencavam. Essa tendência sinaliza uma ruptura com a narrativa original das criptomoedas, que se propunham como uma alternativa descentralizada à moeda oficial, já que as stablecoins são emitidas por entidades centrais e atreladas a moedas nacionais.

O futuro incerto e o alerta para investidores

A filosofia revolucionária do Bitcoin, imaginada por Satoshi Nakamoto, parece ter sido ofuscada pela especulação massiva. Grandes investidores hoje compram Bitcoin não por adesão ideológica, mas pela perspectiva de lucro. “Quando a BlackRock compra Bitcoins, não é porque desconfia de instituições financeiras ou intermediários, mas sim porque acredita que vai lucrar”, argumenta Bruno Biais.

Apesar da “ideologia do Bitcoin” se dissolver no frenesi capitalista, especialistas não preveem o fim da criptomoeda. “Ele é como uma série de TV de 17 temporadas: temos reviravoltas na trama a cada seis meses ou a cada ano”, brinca Ludovic Desmedt. A atual crise é vista mais como um “estouro de bolha” do que o fim do Bitcoin, que tem se mostrado resiliente a quedas anteriores.

Nathalie Janson lembra que, apesar da acentuada desvalorização, o valor atual do Bitcoin ainda está acima dos patamares atingidos após a crise da FTX, quando o preço despencou 75% antes de se recuperar. Cada queda, no histórico do Bitcoin, nunca o levou abaixo da mínima anterior.

As chances de desaparecimento do Bitcoin são pequenas, mas a desvalorização atual serve como um alerta. “A magnitude da diminuição de preço está provocando vendas forçadas ou por pânico e, sem dúvida, algumas falências, que deixarão detentores de pequenas carteiras arruinados”, prevê Xavier Timbeau.

*Com informações de Jean-Baptiste Breen, da RFI em Paris